2月28日，央行官網(wǎng)公告稱，為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，2025年2月中國人民銀行以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開展了14000億元買斷式逆回購操作。其中，3個(gè)月（91天）期限買斷式逆回購的操作量為9000億元，6個(gè)月（182天）期限買斷式逆回購的操作量為5000億元。同日，央行在另一個(gè)公告明確2025年2月中國人民銀行未開展公開市場國債買賣操作。
“買斷式逆回購方面，本次操作1.4萬億元，而有8000億元到期，因此實(shí)際凈投放規(guī)模為6000億元，是這項(xiàng)工具被創(chuàng)設(shè)以來的最小單月投放。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在接受記者采訪時(shí)表示。此外，他補(bǔ)充，2月MLF實(shí)現(xiàn)了2000億元的資金凈回籠，換言之實(shí)際2月中長期流動(dòng)性的投放僅為4000億元，央行對沖資金收緊力度相對有限。
東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，本次買斷式逆回購相當(dāng)于為下月替換MLF而提前向市場釋放中期流動(dòng)性，這是2024年10月以來的基本操作模式。
中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬也持相似觀點(diǎn)。“當(dāng)前央行以買斷式逆回購替換MLF的過程還在延續(xù)。在新的貨幣政策框架下，繼續(xù)淡化MLF作用，強(qiáng)化多工具協(xié)同。”
對于央行近期操作，溫彬?qū)τ浾呓忉專瓿跻詠?，在外部不確定性上升、內(nèi)部政策效果觀察期、整體政策空間有所約束（穩(wěn)匯率、穩(wěn)息差、防風(fēng)險(xiǎn)）環(huán)境下，在適度寬松的總基調(diào)下，央行提出“擇機(jī)調(diào)整優(yōu)化政策力度和節(jié)奏”，貨幣調(diào)控兼顧經(jīng)濟(jì)增長、通脹回升、匯率穩(wěn)定和金融穩(wěn)定多目標(biāo)平衡。在此方向下，當(dāng)前央行政策主要聚焦穩(wěn)匯率、防利率風(fēng)險(xiǎn)、防空轉(zhuǎn)目標(biāo)，在公開市場也以回籠流動(dòng)性為主。
不過，溫彬也強(qiáng)調(diào)，2月底-3月有近3萬億元同業(yè)存單到期，3-4月有2.4萬億元買斷式逆回購到期，若政府債發(fā)行和信貸投放力度不明顯減弱，資金面緊平衡的壓力難以輕易緩解。為此，伴隨跨月臨近，在總體緊平衡基調(diào)下，對比前幾月2月MLF縮量幅度也明顯減少（2024年11月、12月和2025年1月分別縮量5500億元、1.15萬億元、7950億元），也顯示在市場利率快速上升下，機(jī)構(gòu)對MLF的需求也在增多。此外，盡管近期央行暫停二級市場國債買入，但仍通過買斷式逆回購來保持中期市場流動(dòng)性處于相對合理水平。
王青認(rèn)為，整體來看當(dāng)前央行正在持續(xù)向市場注入中期流動(dòng)性，并以此支持銀行信貸投放和政府債券發(fā)行。“這有助于保持銀行體系流動(dòng)性充裕，特別是在近期受同業(yè)存款新規(guī)影響，部分同業(yè)存款較大規(guī)模流出銀行體系，市場資金面偏緊的背景下。整體上看，當(dāng)前央行市場流動(dòng)性管理具有‘放長收短’特征?！彼Q。
“展望后續(xù)，應(yīng)觀察美聯(lián)儲(chǔ)降息周期暫緩環(huán)境下中美利差對我國匯率的長期影響?！泵髅魈岢?。
責(zé)任編輯:江波
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